回顾2023年四季度，A场震荡下行。转眼来到2024年，作为布局来年的窗口期，四季度往往也是基金经理调仓换股、积极备战年初行情的时机，今天，我们一起来分析下，富国基金旗下主动权益基金都在关注哪些行业？
纵览全市场基金情况，尽管市场低迷，去年四季度权益类基金仓位较上一季度基本保持稳定(数据来源：Wind)。
富二统计数据发现，过去的一个季度，全市场主动权益基金相较三季度末加仓最多的行业分别是电子、医药生物、农林牧渔、机械设备和公用事业；与之对应的，通信、社会服务、电力设备、传媒和食品饮料则位列减仓最多的行业。
整体来看，去年上半年获得资金追捧的传媒、电力设备、通信等行业自去年三季度开始热度有所退潮；与此同时，估值处于低位，且受益于人口老龄化中长期趋势的医药板块自去年三季度以来获得公募基金青睐；此外，已有一部分基金在四季度提前“埋伏”了资源以及消费电子板块，继而及时把握了年初相应行业的反弹机会。
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数据来源：Wind，主动权益基金统计口径为：偏股混合基金+普通股票型基金+灵活配置型基金，仓位变化数据由四季报数据减去三季报数据计算得出，截至2023年12月31日。
观察自家主动权益基金四季度的动向，富二发现，自家权益基金在四季度行业配置变动上与全市场权益基金基本一致，四季度前五大重仓行业分别为医药生物、食品饮料、电子、基础化工、汽车，同时相较三季度末，电子、医药生物、公用事业位列加仓最多的行业。
富二还注意到，自家主动权益基金对于基础化工尤为“偏爱”：尽管全市场主动权益基金于四季度整体减少了基础化工的仓位，富国主动权益基金仍于四季度增加了对于该行业的配置。
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数据来源：Wind，主动权益基金统计口径为：偏股混合基金+普通股票型基金+灵活配置型基金，截至2023年12月31日。
看过了四季度主动权益类基金逆势布局的投资方向，回顾过去的一个季度，富二家主动权益基金经理是如何应对操作的？展望2024，对于后市又有哪些期待？贴心的富二为客官整理了诸位基金经理四季报及近期策略会发言的一手观点，各位客官不妨一同来瞅瞅
“就目前我们当前观察到的宏观微观指标，的确多数都支撑市场参与者作出一个更比一个悲观的论断。但如果把视角放更长远些，我们应该坚信积极的因素还是终将发挥作用。当前A场的整体估值处于长周期中极有吸引力的位置，当下权益资产处在很好的风险收益区间。放在更长的时间维度，我们相信当下所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值。”
谈及对于2024年市场的观点，不久前举办的2024权益投资年度策略会上，富国“天字辈”老将毕天宇表示：“对于2024年的市场相对比较乐观，无论是从时间还是空间，近年调整都已经到了一个比较低的位置了。对于2024年市场的主线，首先关注以房地产为主的顺周期产业链，房地产市场的有效企稳是整个经济走稳的标志之一，也是市场开始活跃的一个起点。其次，鉴于经济处于转型期，存在很多新的增长点，光伏、高端制造等产业出海都在蓬勃发展，是长期值得关注的方向。”
“4季度在成长方向上做了小幅度的加仓，同时，对周期类资产做了适当减仓。偏稳健思路，一些变化目前确实看不太清楚，总体持仓调整不大，仓位的变化更多来自申购与赎回。
从4季度开始，市场的悲观预期逐步发酵，大家开始讨论经济周期的一些底层问题，红利类资产逐步获得市场的认可。这类资产提供了一个预期收益锚，对其他资产的选择提出了更好的要求。”
“2023年感觉是一个转折之年，科技和创新医药在这一年都出现了明显的拐点。不管是偏周期的半导体，消费类电子，原料药，还是创新的AGI，汽车智能驾驶和创新药，都出现了明显的行业上行的趋势。从全球来看，新一轮创新周期已经启动。中国制造业龙头企业有望受益。
展望2024年，宏观经济预计仍然维持弱复苏格局，货币环境则仍处于宽松的“蜜月期”；产业周期来看AGI引领新一轮科技制造业出海正在快速发展。但从更长期来看，中国面临长期经济降速和经济结构转型是一个看似必然的转向。”
“在地产、消费等政策的刺激下，国内经济增速有望企稳回升，国外需求保持强劲，出口产业链的韧性较好。专精特新的产业技术持续升级进步。在人工智能、新能源的产业进步的带动下，社会生产效率、生活方式面临深远的影响。
“我们依然坚定地认为市场处于底部区域，优质的个股在阶段性下跌后，未来的预期收益率回报更加有吸引力了。我们秉持之前的一贯原则，在持续关注的个股跌到或者跌穿安全边际附近时进行了加仓。”
“四季度市场悲观情绪继续发酵，机构重仓股表现较差，资金呈现流出状态，但另一方面，符合产业趋势、业绩优良的板块比如机器人、高股息、医药和养殖表现出明显的超额收益甚至较好的绝对收益，同时微盘股和北证表现较好，体现了目前市场不缺资金，缺乏的是信心和逻辑通顺的板块。从估值来看，沪深300的股息率已经达到3%左右，已经超过理财收益，吸引力凸显。之前我们认为结构性不便宜的机构重仓行业经过下跌也开始具备吸引力，所以我们不悲观，市场已经进入积极可为的阶段。”
“考虑到市场的流动性情况，四季度我们并未对组合做较大的调整。对于养殖、电子及机器人等板块也并没有做特别多的配置。四季度我们维持三季度的观点，我们观察到了消费行业，尤其是非必要消费品的困局。而这个更多的是和居民的收入、收入预期以及资产息息相关。房产在居民资产配置中占比较高，房价的下跌也对居民的资产负债表产生了较大的影响。我们期待收入、收入预期以及地产价格的企稳，这也是资本市场企稳的重要基础。从估值来看，市场估值已处于底部位置；从业绩角度看，制造业中的很多企业的盈利也已企稳。信心比黄金更重要。我们看好红利类资产的表现，也逐步增加了大宗商品相关个股的配置。”
“四季度以来，宏观政策进一步加强，12月中央经济工作会议提出“以进促稳、先立后破”的口号，彰显政策对于经济基本盘稳定的诉求。当前房地产市场供求偏弱，对地方财政、居民收入等影响仍在扩散，市场仍在等待经济内循环堵点的打通。”
“从23年整年的医药行业来看，行业经历了从年初的后新冠恢复期，院内的诊疗也逐步恢复到了一个常态。下半年特别是医药在经历了反腐的影响后，逐步恢复到了一个常态，期间创新药表现十分亮眼。
从24年的投资机会上看，我们觉得创新的产业性机会是以年为维度的投资机会，这里面仍有很多企业的价值被低估，我们仍然会沿着医药创新的角度去寻找新的投资标的以及投资机会，同时也关注院内复苏逻辑下的投资机会。关注中国企业在海外具有持续竞争力的投资机会。”
“我们深切感受到全球科技正进入到新一轮的大爆发，2023年众多科技领域都实现了突破，相关主题板块轮番演绎，展现市场对未来的憧憬。市场方向上，三季度复苏跑赢科技，四季度科技又跑赢复苏，科技中也是持续轮动，没有特别持续的方向，但未来的主线有望会从科技中诞生。我们认为，对长期事情的判断可能比短期更加准确，我们要用长期的眼光去看待新兴产业，用长期的确定性应对短期的不确定性。”
“展望未来，我们认为2024年一季度基本属于等待港场否极泰来的状态，港股估值低且已经经历了较长时间的下跌，一些利空因素也得到了相对充分的反映。目前的主要挑战是等待政策的实施和产生效果需要时间。另外潜在的美国衰退也是没有落地的靴子。我们投资策略的一个方向是注重高股息股票，同时也配置一些具备真正增长潜力的成长股票。”
